Die europäische Wirtschaft steht vor einer komplexen Inflationslandschaft, die sowohl von nationalen fiskal- und geldpolitischen Maßnahmen als auch von erheblichen globalen Gegenwinden geprägt ist. Während die Europäische Zentralbank (EZB) eine allmähliche Mäßigung der Gesamtinflation prognostiziert, zeigen länderspezifische Analysen erhebliche Unterschiede: Fast die Hälfte der europäischen Nationen bereitet sich bis Ende 2025 auf steigenden Preisdruck vor. Dieser fragmentierte Ausblick unterstreicht die unterschiedliche wirtschaftliche Widerstandsfähigkeit und die politischen Herausforderungen auf dem Kontinent inmitten anhaltender Handelsspannungen und sich entwickelnder Energiedynamiken.
Für den Euroraum lag die jährliche Inflation, gemessen am Harmonisierten Verbraucherpreisindex (HVPI), im Jahr 2024 bei 2,4 %. Prognosen der Europäischen Zentralbank vom Juni 2025 deuten auf eine Senkung auf 2,0 % im Jahr 2025 hin, gefolgt von einem weiteren Rückgang auf 1,6 % im Jahr 2026, bevor sie 2027 wieder das Ziel von 2,0 % erreicht. Insbesondere wird erwartet, dass die Energieinflation bis Ende 2026 negativ bleibt und sich dann 2027 erholt, eine Entwicklung, die die EZB auf klimawandelbedingte fiskalische Maßnahmen zurückführt.
Divergierende Inflationstrends in Europa
Ein detaillierter Bericht des OECD Economic Outlook hebt erhebliche länderspezifische Unterschiede hervor. Bis Ende 2025 wird die Inflation im Vergleich zu 2024 in fast der Hälfte der 30 europäischen Länder, für die Daten vorliegen, voraussichtlich ansteigen. Die größten prozentualen Anstiege werden in Litauen erwartet, von 0,9 % auf 4 %, und in Lettland, von 1,4 % auf 3,6 %. In Litauen wird dieser Anstieg hauptsächlich durch steigende Lebensmittel- und Energiepreise verursacht, während Lettlands Kerninflation, ohne die volatilen Lebensmittel- und Energiekomponenten, aufgrund des robusten Lohnwachstums infolge von Arbeitskräftemangel erhöht bleibt. Auch andere Nationen wie Bulgarien und Ungarn werden voraussichtlich Anstiege von über 1 Prozentpunkt verzeichnen.
Umgekehrt stehen einige Volkswirtschaften vor einer deutlichen Disinflation. Die Türkei sticht als extremer Ausreißer hervor, mit einem prognostizierten dramatischen Rückgang von 27,1 Prozentpunkten, von 58,5 % im Jahr 2024 auf 31,4 % im Jahr 2025. Selbst mit diesem erheblichen Rückgang wird die Rate der Türkei weit über der jedes anderen europäischen Landes liegen. Abgesehen von dieser Anomalie werden größere Rückgänge in Island (-2,4 Prozentpunkte), Schweden (-1,5 Prozentpunkte) und Belgien (-1,4 Prozentpunkte) erwartet.
Große Volkswirtschaften: Ausblick für Großbritannien und Frankreich
Unter Europas fünf größten Volkswirtschaften wird für das Vereinigte Königreich die höchste Inflationsrate im Jahr 2025 prognostiziert, die 3,1 % erreichen soll. Die OECD führt dies auf Erhöhungen des nationalen Mindestlohns, der Arbeitgeberbeiträge zur Sozialversicherung und der Nebenkosten zurück. Im krassen Gegensatz dazu wird für Frankreich die niedrigste Inflationsrate von 1,2 % im Jahr 2025 erwartet, hauptsächlich aufgrund von Senkungen der Stromtarife und einer begrenzten Exposition gegenüber dem US-Markt, was die Auswirkungen potenzieller US-Importzölle mildert.
Dieser Trend wird sich voraussichtlich bis ins Jahr 2026 fortsetzen, wobei Frankreich mit 1,66 % die niedrigste Inflationsrate unter den großen Volkswirtschaften beibehält, während für das Vereinigte Königreich erneut die höchste Rate von 2,28 % prognostiziert wird. Für Italien, Spanien und Deutschland werden Inflationsraten von 1,88 %, 1,91 % bzw. 2,13 % erwartet.
Mittelfristige Inflationsprognosen (2025-2026)
Der Gesamttrend für 2026 deutet auf einen Rückgang der Inflation in den meisten europäischen Ländern im Vergleich zu 2025 hin, wobei nur fünf Nationen einen Anstieg erwarten. Für Schweden wird der größte Anstieg prognostiziert, um 0,7 Prozentpunkte von 1,3 % auf 2,0 %, gefolgt von Frankreich mit einem Anstieg von 0,5 Prozentpunkten von 1,2 % auf 1,7 %. Trotz dieses Anstiegs würde Frankreich weiterhin eine der niedrigsten Inflationsraten auf dem Kontinent aufweisen. Ohne die Türkei werden die bedeutendsten Rückgänge zwischen 2025 und 2026 in Estland, Kroatien und Litauen erwartet, jeweils um mehr als 1,5 Prozentpunkte. Die OECD stellt fest, dass sowohl die Fiskal- als auch die Geldpolitik entscheidend für das jüngste disinflationäre Umfeld waren.
Mit Blick auf das Jahr 2026 prognostiziert die OECD, dass die Inflation eingedämmt bleiben wird, wobei nur die Türkei (18,5 %) 3,7 % überschreiten wird. Die Raten werden voraussichtlich von einem Tiefstwert von 0,6 % in der Schweiz bis zu 3,6 % in Ungarn reichen, gefolgt von Rumänien mit 3,4 %. Wichtig ist, dass die Inflation in 27 europäischen Ländern voraussichtlich unter 2,8 % bleiben wird, wobei viele zwischen 1,7 % und 2,7 % liegen.
Globaler Handel und Dynamik des Realeinkommens
Der globale Wirtschaftsausblick bleibt anfällig für externe Belastungen, insbesondere erhöhte Unsicherheiten in der Handelspolitik und das Potenzial für erhöhte Zölle durch die US-Regierung unter Präsident Trump. Die EZB warnt, dass eine Eskalation der US-Zölle und Vergeltungsmaßnahmen der Handelspartner die globale Wirtschaftsaktivität erheblich dämpfen, die Auslandsnachfrage im Euroraum reduzieren und potenziell den Inflationsdruck innerhalb des Blocks erhöhen könnte.
Diese makroökonomischen Verschiebungen haben direkte Auswirkungen auf die Finanzen der Haushalte. Das reale verfügbare Einkommen im Euroraum, das 2024 um 2,2 % wuchs, wird laut EZB-Prognose 2025 deutlich auf 0,8 % sinken, bevor es sich 2026 leicht auf 1,0 % erholt. Diese Verlangsamung des Einkommens, das den Haushalten nach Steuern und Sozialabgaben zum Ausgeben oder Sparen zur Verfügung steht, unterstreicht die Herausforderung für die Verbraucher inmitten der sich entwickelnden Inflationslandschaft.
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