Exchange-Traded Funds (ETFs) erleben einen beispiellosen Zustrom von Investorengeldern. Allein börsennotierte US-Produkte zogen bis Ende September über 900 Milliarden US-Dollar an Nettozuflüssen an. Wenn diese starke Performance anhält, steuert der Markt auf ein zweites Rekordjahr in Folge zu, nachdem im Vorjahr 1,1 Billionen US-Dollar angesammelt wurden. Diese anhaltende Nachfrage unterstreicht die sich entwickelnde Landschaft der Anlageinstrumente, angetrieben sowohl von breiter Marktbegeisterung als auch von einem wachsenden Appetit auf spezialisierte Strategien jenseits des traditionellen Index-Trackings.
Die strukturellen Vorteile von ETFs, einschließlich ihrer aktienähnlichen Handelbarkeit und Steuereffizienz im Vergleich zu Investmentfonds, haben sie seit langem zu einer beliebten Wahl gemacht. Ursprünglich in den 1990er Jahren als kostengünstige Methode zur Abbildung der Marktentwicklung konzipiert, erleben ETFs nun einen bedeutenden Wandel. Analysten führen die aktuellen Rekordzuflüsse auf eine Kombination aus gut kapitalisierten, optimistischen Anlegern und einem aufkeimenden Interesse an Anlageansätzen zurück, die von einfachen, passiven Indexierungen abweichen. Diese erhöhte Anlegeraktivität gestaltet die Kapitalallokation innerhalb der Investmentmanagementbranche neu.
Eine entscheidende regulatorische Entwicklung der Securities and Exchange Commission (SEC) wird diesen Trend voraussichtlich weiter beschleunigen. Die erklärte Absicht der SEC, Dimensional Fund Advisors für Angebote mit zwei Aktienklassen eine Ausnahmegenehmigung zu erteilen, signalisiert eine potenzielle Lockerung der Umwandlungsbarrieren zwischen Investmentfonds und ETFs. Diese Maßnahme könnte es Anlegern, die Investmentfonds mit erheblichen nicht realisierten Gewinnen halten, ermöglichen, ihre Anlagen in ETF-Strukturen zu übertragen, ohne sofortige Steuerschulden zu verursachen – ein seit langem bestehendes Hindernis für eine stärkere ETF-Akzeptanz bei bestimmten Anlegersegmenten.
Diese bevorstehende regulatorische Erlaubnis ist besonders bedeutsam, da sie einen wichtigen strukturellen Hürde angeht, die langfristigen Anlegern historisch Investmentfonds bevorzugte. Dimensional Fund Advisors, das diese Erleichterung beantragt hat, betrachtet sie als „große Sache“, die steuerfreie Umwandlungen ermöglicht. Dieser Schritt der SEC wird voraussichtlich andere Vermögensverwalter dazu ermutigen, ähnliche Strukturen mit zwei Aktienklassen zu verfolgen, was zu einer erheblichen Abwanderung von Vermögenswerten von Investmentfonds zu ihren steuerlich vorteilhafteren ETF-Pendants führen könnte.
Über regulatorische Verschiebungen hinaus hat der ETF-Markt ein außergewöhnliches Wachstum gezeigt. Die gesamten Vermögenswerte in US-ETFs erreichten Ende August einen Rekordwert von 12,19 Billionen US-Dollar, ein bemerkenswerter Anstieg gegenüber 10,35 Billionen US-Dollar zum Ende des Vorjahres. An der Spitze der Zuflusslisten stehen etablierte passive Angebote wie der S&P 500 ETF von Vanguard (VOO) und der iShares Core S&P 500 ETF von BlackRock (IVV). Diese grundlegenden Indexfonds haben zusammen mit einem ähnlichen Produkt von State Street in diesem Jahr Nettozuflüsse von fast 140 Milliarden US-Dollar angezogen.
Der Markt zeigt jedoch Dynamik auch in spezialisierteren und schnell wachsenden Segmenten. Der iShares Bitcoin Trust ETF von BlackRock (IBIT), der Anfang 2024 debütierte, hat sich als der am schnellsten wachsende ETF der Geschichte erwiesen und in diesem Jahr rund 24 Milliarden US-Dollar angezogen. Der Erfolg des Fonds, der durch eine moderate jährliche Gebühr von 0,25 % angetrieben wird, hat ihn zu einem bedeutenden Umsatzträger für BlackRock gemacht und den starken Anlegerappetit auf Krypto-bezogene Anlageprodukte verdeutlicht.
Gleichzeitig gewinnen innovative Strategien zur Minderung der Aktienvolatilität und zur Steigerung der Dividendeneinnahmen an Bedeutung. Fonds, wie sie von J.P. Morgan Asset Management angeboten werden, kombinieren Investitionen in Large-Cap-Aktien mit Optionsverkäufen, um erhöhte Dividendenrenditen zu erzielen. Während diese Strategien einen gewissen Schutz vor Marktabschwüngen bieten können, können sie auch die Partizipation an schnellen Marktaufschwüngen einschränken.
Die zunehmende Akzeptanz derivatbasierter Strategien, einschließlich strukturierter Schutzfonds, die darauf abzielen, Verluste zu begrenzen und gleichzeitig Gewinne zu deckeln, ist ebenfalls bemerkenswert. Dieser Trend wird teilweise durch Finanzberater angeheizt, die spezifische Risiko- und Renditeziele für die in den Ruhestand gehenden Babyboomer erfüllen wollen. Da Finanzexperten zunehmend von traditionellen Portfolioallokationen, wie dem 60/40-Aktien-Anleihen-Mix, abweichen und sich alternativen Strategien zuwenden, steigt die Nachfrage nach aktiv verwalteten ETFs.
Die Verbreitung von aktiven ETFs, die durch eine Regeländerung der SEC im Jahr 2019 zugänglicher gemacht wurden, ist beträchtlich. Obwohl passive Fonds in Bezug auf die Gesamtvermögen immer noch dominieren, haben aktive ETFs kürzlich passive Fonds in ihrer Anzahl übertroffen. Bis Juli machten aktive ETFs 37 % der gesamten Zuflüsse des Jahres aus, was eine deutliche Verschiebung der Anlegerpräferenzen hin zu maßgeschneiderten Lösungen und Risikomanagementinstrumenten zeigt, die ein aktives Management bieten kann.
Johanna analysiert Wirtschaftsdaten mit der Präzision eines Schweizer Uhrwerks – und mit einem Kaffee in der Hand, versteht sich. Ihre Liebe zu Pivot-Tabellen ist legendär, und sie behauptet, sie kann sogar am Geräusch eines Druckers erkennen, ob jemand falsch bilanziert. Fun Fact: Sie hat mal einen ETF gekauft, nur weil der Ticker cool klang.