Südkoreas Geldpolitik: Ausblick auf Zinssenkungen bei Immobilien- und Schuldenrisiken.

Südkoreas Zentralbank navigiert durch ein komplexes geldpolitisches Umfeld, in dem sie das Gebot, eine sich verlangsamende, exportorientierte Wirtschaft anzukurbeln, mit den Risiken einer Wiederbelebung der Immobilienspekulation und einer Verschärfung der Haushaltsverschuldung abwägt. Die jüngste Mäßigung der Inflationszahlen deutet auf eine mögliche Neuausrichtung hin zu Zinssenkungen hin, doch externe Handelszwänge und die inländische Marktdynamik stellen diesen Entscheidungsprozess vor erhebliche Herausforderungen.

• Südkoreas Zentralbank balanciert Wirtschaftsanreize mit Risiken von Immobilienspekulation und Haushaltsverschuldung.
• Eine nachlassende Inflation deutet auf potenzielle Zinssenkungen hin.
• Externe Handelszwänge und inländische Marktdynamik erschweren geldpolitische Entscheidungen.
• Die Bank of Korea (BOK) pausierte ihre Zinssenkungen im Juni und Juli.
• Der Immobilienmarkt in Seoul zeigt Anzeichen einer Abkühlung.
• Exporte tragen über 40% zum südkoreanischen Bruttoinlandsprodukt bei.

Südkoreas geldpolitischer Ausblick inmitten wirtschaftlicher Gegenwinde

Die Verbraucherinflation in Südkorea moderierte im Juli auf 2,1% gegenüber dem Vorjahr, eine leichte Reduzierung von 2,2% im Juni, was den Erwartungen der Ökonomen entspricht. Die Kerninflation, welche die volatilen Preise für Nahrungsmittel und Energie ausschließt, blieb den zweiten Monat in Folge stabil bei 2%. Laut Bumki Son, einem Ökonomen bei Barclays, schafft die schwache Wirtschaftsleistung und die eingedämmten Inflationserwartungen trotz einer immer noch geringfügig über dem 2%-Ziel der Bank of Korea (BOK) liegenden Inflation Spielraum für eine potenzielle Zinssenkung.

Die BOK hatte ihren Zyklus der Zinssenkungen im Juni und Juli unterbrochen, doch Analysten erwarten eine mögliche Reduzierung um 25 Basispunkte auf der kommenden geldpolitischen Sitzung am 28. August. Dieser vorsichtige Ansatz spiegelt den Balanceakt der Zentralbank wider, die Wirtschaft vor externen Handelsschocks zu schützen und gleichzeitig einen immer noch sensiblen Wohnungsmarkt, insbesondere in Seoul, zu steuern.

Ein wesentlicher Faktor, der die Haltung der BOK beeinflusst, ist die Abkühlung des Immobilienmarktes in Seoul. Daten des Korea Real Estate Board zeigten, dass die Apartmentpreise am 28. Juli moderat um 0,12% stiegen, eine deutliche Verlangsamung gegenüber dem im Juni beobachteten Anstieg von 0,43%. Hyosung Kwon von Bloomberg Economics merkte an, dass der Fokus der BOK auf dem schwachen Wachstum eine Zinssenkung im August auslösen könnte, falls sich die Verlangsamung des Immobilienmarktes fortsetzt. Gouverneur Rhee Chang-yong hat stets vor einer übermäßigen geldpolitischen Lockerung gewarnt, unter Verweis auf Bedenken hinsichtlich einer erneuten Immobilienspekulation und einer Zunahme der Haushaltsverschuldung. Nichtsdestotrotz könnte eine Zinssenkung im Oktober in Betracht gezogen werden, falls die Inflationserwartungen verankert bleiben und Anzeichen einer wirtschaftlichen Erholung fortbestehen, wie von Son vorgeschlagen.

Globale Handelszwänge navigieren

Die südkoreanische Wirtschaft, deren Exporte über 40% ihres Bruttoinlandsprodukts ausmachen, bleibt stark anfällig für globale Handelsdynamiken. Die jüngste Abkühlung der Inflation fällt mit einem neuen Abkommen zusammen, bei dem die USA einen Zollsatz von 15% auf die meisten koreanischen Importe erhoben haben, eine Erhöhung gegenüber den bisherigen 10%. Dieses Ergebnis, obgleich signifikant, verhinderte eine schwerwiegendere Abgabe von 25%, die zuvor von Präsident Donald Trump angedroht worden war. Die starke Performance des koreanischen Won, der in diesem Jahr zu den größten Gewinnern gegenüber dem US-Dollar zählte, hat den politischen Entscheidungsträgern zusätzliche Flexibilität bei der Erwägung einer lockereren Geldpolitik verschafft.

Divergierende Wege: Die Herausforderung der Bank of England

Im Gegensatz zu Südkorea steht die Bank of England (BoE) vor eigenen Herausforderungen, die von internen Meinungsverschiedenheiten bezüglich des Inflationsdrucks und der Zinsentwicklung geprägt sind. Es wird weithin erwartet, dass die BoE ihren Leitzins im Laufe dieser Woche von 4,25% auf 4% senken wird, wobei weitere Senkungen vor Jahresende möglich sind, obwohl die Inflation im Juni fast doppelt so hoch war wie das 2%-Ziel der Bank.

Das Vereinigte Königreich erlebte nach der russischen Invasion der Ukraine im Jahr 2022 einen stärkeren Inflationsanstieg als die Eurozone oder die Vereinigten Staaten, der bei 11,1% seinen Höhepunkt erreichte, teilweise aufgrund seiner starken Abhängigkeit von Erdgas. Während die Inflation im Jahr 2023 erheblich zurückging, hat sie eine Wiederbelebung erfahren, wobei die Inflation im Juni 3,6% erreichte – den höchsten Stand seit Januar 2024. Die Mai-Prognose der BoE deutete darauf hin, dass die Inflation möglicherweise erst Anfang 2027 zum Zielwert zurückkehren wird. Beamte sind geteilter Meinung darüber, inwieweit der Inflationsdruck nachlässt und ob ein gedämpftes Wachstum und ein abkühlender Arbeitsmarkt die Inflation ohne weitere Zinssenkungen unter das Ziel drücken könnten. Debatten bestehen weiterhin über die Zuverlässigkeit von Umfragen zur Messung der Inflationserwartungen von Unternehmen und Haushalten, die im vergangenen Jahr generell gestiegen sind, als Indikatoren für zukünftiges Preisverhalten.