Die Geldpolitik der Federal Reserve, die zuvor von scheinbar robusten Arbeitsmarktindikatoren geleitet wurde, steht nun vor einer erheblichen Neuausrichtung, nachdem die Zahlen zum Stellenwachstum erheblich nach unten korrigiert wurden. Diese Entwicklung stellt nicht nur eine kritische Herausforderung für den datengestützten Rahmen der Zentralbank dar, sondern bringt ihre politische Haltung auch mit früheren Warnungen von Präsident Trump in Einklang und bereitet den Boden für eine erwartete Zinsanpassung inmitten wachsenden wirtschaftlichen und politischen Drucks.
Anfänglich deuteten offizielle Beschäftigungsberichte auf einen widerstandsfähigen Arbeitsmarkt hin, was die Haltung der Federal Reserve unterstützte, höhere Zinsen beizubehalten, während sie ihr Inflationsziel von 2 % verfolgte. Jüngste Revisionen haben jedoch ein deutlich anderes Bild gezeichnet, indem sie über 300.000 Arbeitsplätze aus den zuvor gemeldeten Zahlen der letzten vier Monate strichen. Diese erhebliche Neubewertung legte grundlegende Diskrepanzen in den Daten offen, die den politischen Entscheidungen des Vorsitzenden der Federal Reserve, Jerome Powell, zugrunde lagen, und zeigte einen Arbeitsmarkt, der schwächer war als ursprünglich angenommen. Diese nachträgliche Korrektur hat die früheren Behauptungen des Präsidenten bestätigt, dass der Arbeitsmarkt unterdurchschnittlich abschnitt und dass erhöhte Zinssätze Unternehmen und Arbeitnehmern schaden könnten.
Die Diskrepanz zwischen den ursprünglich gemeldeten Daten und den revidierten Zahlen hat die Forderungen des Weißen Hauses nach sofortigen politischen Maßnahmen verstärkt. Arbeitsministerin Lori Chavez-DeRemer hat sich besonders deutlich geäußert und forderte den Vorsitzenden Powell auf, die Zinssätze unverzüglich zu senken. Sie betonte, dass Unternehmen, die für das Wirtschaftswachstum entscheidend sind, leichter zugängliches Kapital benötigen, um ihre Belegschaften zu erweitern. Präsident Trump äußerte sich auf Truth Social ähnlich und kritisierte öffentlich „Jerome ‚Too Late‘ Powell“ für politische Verzögerungen, die als schädlich für das nationale Wirtschaftswachstum angesehen werden.
Der Arbeitsmarktbericht für August, der kurz vor der Sitzung des Offenmarktausschusses der Federal Reserve (FOMC) vom 16. bis 17. September veröffentlicht wurde, bestärkte die Dringlichkeit einer Zinssenkung. Die US-Wirtschaft schuf im August lediglich 22.000 Arbeitsplätze, deutlich unter den Erwartungen der Analysten von 75.000, während die Arbeitslosenquote geringfügig von 4,2 % auf 4,3 % stieg. Dies war der dritte Monat in Folge mit einem sich verlangsamenden Stellenwachstum, wobei die Zahlen für Juni bemerkenswerterweise auf einen Verlust von 13.000 Arbeitsplätzen nach unten korrigiert wurden. Der Vorsitzende der Federal Reserve, Powell, hatte bereits am 28. August eine mögliche Politikänderung angedeutet, indem er eine sich ändernde „Risikobalance“ anerkannte. Nach dem jüngsten Bericht tendiert die Marktstimmung überwiegend zu einer bevorstehenden Senkung, wobei die Wahrscheinlichkeit einer Senkung im September nun bei 99 % liegt. Analysten wie Leslie Falconio von UBS Global Wealth Management und Greg Daco von EY stimmen in der nahezu sicheren Annahme einer Zinssenkung im September überein, obwohl der Weg für nachfolgende Anpassungen ungewiss bleibt.
Während der externe Druck zunimmt, spiegelten die Diskussionen innerhalb der Federal Reserve auch einen wachsenden Konsens für eine Lockerung wider. Gouverneur der Federal Reserve, Chris Waller, sprach sich beispielsweise bereits im Juli für eine Senkung um 25 Basispunkte aus, unter Verweis auf zunehmende Risiken am Arbeitsmarkt und die Betonung rechtzeitiger, präventiver Maßnahmen. Allerdings erwarten nicht alle Ökonomen aggressive Zinssenkungen. Bradley Saunders von Capital Economics bemerkte, dass trotz der schwachen August-Gehaltsabrechnungen der begrenzte Anstieg der Arbeitslosenquote auf 4,3 % die Forderungen nach einem größeren Schritt von 50 Basispunkten dämpfen könnte. Diese nuancierte Sichtweise stimmt mit jüngsten Neubewertungen der „Break-Even“-Rate für die Schaffung von Arbeitsplätzen überein, dem monatlichen Zuwachs, der erforderlich ist, um mit dem Bevölkerungswachstum Schritt zu halten. Der Präsident der St. Louis Fed, Alberto Musalem, schlug kürzlich vor, dass diese Rate nun zwischen 30.000 und 80.000 Arbeitsplätzen liegen könnte, deutlich niedriger als die früheren über 100.000, beeinflusst durch reduzierte Einwanderung. Dieses neu kalibrierte Verständnis wird die Interpretation zukünftiger Arbeitsmarktdaten und die politischen Reaktionen der Fed prägen.
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