Chinas Zentralbank hat kürzlich entschlossene Maßnahmen zur Stabilisierung des Yuan ergriffen und einen stärker als erwarteten Referenzkurs festgelegt, um dessen Abwertung gegenüber dem US-Dollar entgegenzuwirken. Diese Intervention erfolgt, nachdem der Yuan ein Zweimonatstief erreichte, unter Druck eines sich verstärkenden Dollars infolge restriktiver Signale der US-Notenbank und erneuten Optimismus in der amerikanischen Handelsdynamik. Pekings Schritt unterstreicht ein heikles Gleichgewicht: Übermäßige Währungsvolatilität einzudämmen, ohne die Marktbewegungen vollständig zu diktieren.
- Die chinesische Zentralbank (PBOC) setzte zur Stabilisierung des Yuan einen stärker als erwarteten Referenzkurs fest.
- Am 31. Juli legte die PBOC den täglichen Yuan-Referenzkurs bei etwa 7,15 pro Dollar fest, die größte Abweichung von Analystenprognosen seit Ende April.
- Die Maßnahme wurde notwendig, nachdem der Yuan unter Druck geriet und ein Zweimonatstief erreichte, primär durch hawkische Signale der US-Notenbank.
- Nach der Intervention erholte sich der Offshore-Yuan um 0,2 % auf 7,1991 pro Dollar.
- Der unerwartete Anstieg des US-Dollars zwang Anleger, ihre Erwartungen an Zinssenkungen in den USA für 2025 zu revidieren.
Die People’s Bank of China (PBOC) legte ihren täglichen Yuan-Referenzkurs am 31. Juli bei etwa 7,15 pro Dollar fest, was die bedeutendste Abweichung von Analystenprognosen seit Ende April darstellt. Diese Intervention wurde durch erneuten Druck auf den Yuan ausgelöst, nachdem die Äußerungen des Vorsitzenden der Federal Reserve, Jerome Powell, die Märkte hinsichtlich potenzieller Zinssenkungen im September im Ungewissen ließen. Powells unverbindliche Haltung trieb den Dollar auf sein höchstes Niveau seit Anfang Juni und stellte das Vertrauen der Anleger in eine zuvor erwartete kurzfristige Aufwertung des Yuan in Frage. Infolgedessen begannen Hedgefonds, ihre Short-Dollar-Positionen aufzulösen, was den Rückgang des Yuan beschleunigte und Pekings Reaktion nach einer Phase geringerer Interventionen im Mai und Juni erforderlich machte.
Strategische Intervention der PBOC und Marktreaktion
Analysten interpretieren die Maßnahme der PBOC als klares Signal ihrer Absicht, die Währungsstabilität zu steuern. Khoon Goh, Leiter der Asien-Forschung bei der Australia & New Zealand Banking Group, bemerkte, dass der Fixkurs strategisch gewählt wurde, um eine weitere Schwächung des Yuan trotz der starken Dollar-Dynamik abzuschwächen. Nach der Intervention der PBOC erlebte der Offshore-Yuan einen Aufschwung und gewann 0,2 % auf 7,1991 pro Dollar, nachdem er am Vortag 7,2146 erreicht hatte – seinen schwächsten Punkt seit Anfang Juni. Diese Erholung fiel auch mit der Stabilisierung anderer regionaler Währungen, wie des Singapur-Dollars, zusammen, selbst als viele asiatische Pendants unter dem Gewicht der nächtlichen Dollar-Gewinne nachgaben.
Anfang Juli hatte die Marktstimmung, unterstützt durch Analysen von Institutionen wie Morgan Stanley, UBS Global Wealth Management und der Deutschen Bank, einen stärkeren Yuan favorisiert, mit Prognosen, dass er die Marke von 7,1 erreichen oder sogar unterschreiten würde. Die Konvergenz von Powells restriktiverem Ton und einer positiven Verschiebung der US-Handelsstimmung stellte diese Erwartungen jedoch auf den Kopf. Der Bloomberg Dollar Spot Index stieg deutlich an, da Händler ihre Wetten auf US-Zinssenkungen im Jahr 2025 schnell reduzierten. Fiona Lim, Senior Strategist bei Malayan Banking Berhad, stellte fest, dass der unerwartete Wiederanstieg des Dollars viele Anleger unvorbereitet traf, was Chinas Nutzung seines täglichen Fixkurses als bewusstes Signal unterstreicht, dass die PBOC die Währungsstabilität priorisiert, während sie den Marktkräften einen gewissen Handlungsspielraum lässt.
Globale Wirtschaftsströmungen und politische Implikationen
Die Aussichten für die US-Geldpolitik bleiben ein kritischer Faktor, der die globalen Währungsmärkte beeinflusst. Derek Holt, Leiter der Kapitalmarktökonomie bei Scotiabank, warnte, dass der Spielraum für kurzfristige geldpolitische Lockerungen in den USA begrenzt sein könnte. Er deutete an, dass die Bereitschaft des Federal Open Market Committee, die Zinsen im September zu senken, gering bleiben könnte, wenn Zölle weiterhin zur Inflation beitragen, parallel zu robusten Beschäftigungszahlen und einem niedrigeren Breakeven-Satz aufgrund restriktiverer Einwanderungspolitiken. Dieses Szenario impliziert eine anhaltende Dollarstärke, insbesondere wenn die Inflation anhält und die Arbeitsmärkte robust bleiben – Variablen, die Währungen wie den Yuan direkt beeinflussen.
Die anhaltende Siegesserie des US-Dollars auf ein nahezu Zweimonatshoch hat im Jahr 2025 Wellen über mehrere asiatische Märkte geschlagen. In China unterstreicht die starke Abweichung der Zentralbank von Analystenerwartungen die erhöhte Sensibilität der Währungslandschaft, insbesondere unter der aktuellen US-Regierung, angeführt von Präsident Donald Trump, und deren erneuten Fokus auf protektionistische Handelsabkommen. Währenddessen ist der Hongkong-Dollar gefährlich nahe am schwächeren Ende seines festen Bandes gegenüber dem US-Dollar geblieben, wobei die Hong Kong Monetary Authority wiederholte Interventionen zur Verteidigung ihrer Bindung unternommen hat.
Felix schreibt über Kurse, als wären sie Charaktere in einer Soap – mit Drama, Wendungen und gelegentlichen Crashs. Er hat eine Schwäche für Diagramme, benutzt das Wort „Volatilität“ in Alltagsgesprächen und bringt sogar seine Katze dazu, die DAX-Tabelle täglich zu beobachten. Sein Lieblingsspruch: „Buy the dip – und den Kaffee gleich dazu.“