Chinas Aktienmärkte haben in jüngster Zeit einen erheblichen Aufschwung erlebt, angeheizt durch einen beispiellosen Zufluss von Fremdkapital, was zu einem prekären Gleichgewicht zwischen Marktstützung und regulatorischer Vorsicht führt. Die ausstehenden Margin-Finanzierungen schwollen diese Woche auf einen Rekordwert von 2,3 Billionen Yuan (ca. 321,55 Milliarden US-Dollar) an, begleitet von der unerlaubten Umleitung von Konsumentenkrediten in Maklerkonten. Diese Liquiditätswelle trieb die Shanghai-Aktien letzte Woche auf ein Zehnjahreshoch, ungeachtet der zugrunde liegenden Bedenken hinsichtlich des Wirtschaftswachstums und der anhaltenden Handelsspannungen.
- Starker Marktanstieg durch Fremdkapital getrieben.
- Rekordniveau bei Margin-Finanzierungen erreicht.
- Illegale Nutzung von Konsumentenkrediten für Investitionen.
- Marktstärke trotz wirtschaftlicher und handelspolitischer Bedenken.
- Regulierungsbehörden prüfen Maßnahmen zur Marktabkühlung.
- Zunehmende Vorsicht bei Privatanlegern.
Marktüberschwang und Regulierung
Der Kampf gegen spekulative Exzesse
Der Marktüberschwang wurde von einem raschen Stimmungsumschwung begleitet, nachdem Berichte aufkamen, dass die Behörden aktiv Maßnahmen zur Abkühlung des Handels prüften. Diese Nachricht löste einen Rückgang von 2 % im Blue-Chip-Index CSI300 aus und unterstrich die Zerbrechlichkeit der Rallye. Als Reaktion auf die wachsende Besorgnis verpflichtete sich Chinas oberster Wertpapierregulator, Wu Qing, öffentlich, einen „guten Markttrend“ zu konsolidieren, indem er „langfristige, rationale, wertorientierte“ Anlageprinzipien befürwortete und damit eine klare Absicht signalisierte, spekulative Exzesse zu steuern.
Anlegerbesorgnis und Risikomanagement
Volatilität und der Technologiesektor
Die erhöhte Volatilität hat viele Privatanleger verunsichert. Cassiel Jiang, eine 35-jährige Programmiererin in Peking, die geliehene Mittel nutzte, beschrieb tägliche Aktienbewegungen von 3 % bis 5 % als beunruhigend. Ihre Erfahrung spiegelt eine wachsende Stimmung unter Anlegern wider, die erwägen, ihre Hebelwirkung zu reduzieren, um Risiken zu mindern. Diese Vorsicht erstreckt sich auch auf den Technologiesektor, wo einst bevorzugte Aktien schnelle Korrekturen erlebt haben. Cambricon, ein KI-Chiphersteller, der oft mit Nvidia verglichen wird, stürzte um 15 % ab, nachdem sich seine Marktbewertung im August verdoppelt hatte, was die schnelle Abkühlung des spekulativen Interesses an wachstumsstarken Namen hervorhebt, wie von Reuters berichtet. Börsenzahlen zeigten, dass über 10 Milliarden Yuan an geliehenen Mitteln allein in Cambricon konzentriert waren, was dessen Anfälligkeit noch verstärkte.
Umgehung offizieller Kanäle
Experten warnen, dass dieses Rekordniveau an Margin-Finanzierungen das Abwärtsrisiko erheblich verstärkt. Steven Leung, Executive Director für institutionelle Verkäufe bei UOB Kay Hian in Hongkong, bemerkte, dass jede Regulierungsmaßnahme zur Abkühlung des Marktes wahrscheinlich hochverschuldete Anleger zuerst zum Ausstieg zwingen würde. Erschwerend kommt hinzu, dass einige Privatanleger, wie James Liu in Sichuan, offizielle Kanäle umgehen, indem sie Konsumentenkredite mit niedrigeren Zinssätzen (ca. 3 %) im Vergleich zu Makler-Marginsätzen (4-5 %) nutzen. Obwohl Banken solche Praktiken explizit verbieten, stellt die Schwierigkeit, diese Gelder über mehrere Konten hinweg zu verfolgen, eine Überwachungsproblematik dar.
Institutionelle Warnungen und die Politik
Lehren aus der Vergangenheit
In Anerkennung der inhärenten Risiken haben mehrere Finanzinstitute, darunter die China Minsheng Bank, die Hekou Rural Commercial Bank und die Wenshan City Commercial Bank, direkte Warnungen an Kunden herausgegeben, Kreditkartenkredite nicht für Anlagezwecke zu verwenden. Die Ratingagentur Moody’s hat auch erhöhte Vermögensrisiken für Kreditgeber hervorgehoben, da weniger kreditwürdige Verbraucher trotz schwachen Konsums aktive Kreditnehmer bleiben. Während die politischen Entscheidungsträger sich der Unterstützung des Aktienmarktes verschrieben haben, bleiben sie äußerst vorsichtig gegenüber einer Wiederholung der „Boom-Bust-Zyklen“, die an die Margin-Trading-Blase von 2014-2015 erinnern. Eugene Hsiao, Leiter der China Equity Strategy bei Macquarie Capital, erwartet Regierungsbemühungen, „exzessive spekulative Ströme einzudämmen“, um ein nachhaltigeres Marktwachstum zu fördern.
Felix schreibt über Kurse, als wären sie Charaktere in einer Soap – mit Drama, Wendungen und gelegentlichen Crashs. Er hat eine Schwäche für Diagramme, benutzt das Wort „Volatilität“ in Alltagsgesprächen und bringt sogar seine Katze dazu, die DAX-Tabelle täglich zu beobachten. Sein Lieblingsspruch: „Buy the dip – und den Kaffee gleich dazu.“