Die Widerstandsfähigkeit der US-Wirtschaft, gestützt durch einen robusten Aktienmarkt, steht in starkem Kontrast zu stagnierendem Jobwachstum und erhöhter politischer Unsicherheit. Trotz weit verbreiteter Erwartungen einer bevorstehenden Rezession übertrafen die Konsumausgaben im August die Prognosen, begleitet von steigenden Einkommen. Diese anhaltende Wirtschaftsaktivität wird weitgehend auf den Wealth-Effekt zurückgeführt, der durch die rekordverdächtige Performance des Aktienmarktes erzielt wird und insbesondere Haushalte mit hohem Nettovermögen begünstigt.
Diese Divergenz in der Wirtschaftsauffassung ist bemerkenswert. Während wichtige Marktindizes wie der Dow Jones Industrial Average und der Nasdaq Composite erhebliche Gewinne verzeichneten, angetrieben von Sektoren wie künstlicher Intelligenz und großen Industrieunternehmen, ist das breitere Verbrauchervertrauen, gemessen am Sentiment-Index der University of Michigan, gesunken. Dieser Rückgang ist besonders ausgeprägt bei Personen mit geringen oder keinen Aktienbeständen, was auf eine wachsende Kluft im wirtschaftlichen Wohlstand hindeutet.
Daten der St. Louis Fed zeigen, dass die Top 10 % der Einkommensbezieher einen erheblichen Großteil der Marktbestände kontrollieren. Diese Vermögenskonzentration bedeutet, dass die aktuelle Dynamik der Wirtschaft stark von der finanziellen Gesundheit einer ausgewählten Gruppe abhängt. Sollte der Aktienmarkt einen Abschwung erleben, könnte der daraus resultierende negative Wealth-Effekt die Ausgabengewohnheiten erheblich beeinträchtigen und potenziell eine Rezession auslösen, insbesondere in Ermangelung von Jobwachstum.
Die Bedenken hinsichtlich der Marktwerte nehmen ebenfalls zu. Der S&P 500 wird derzeit mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis gehandelt, das sowohl seine Fünf- als auch seine Zehnjahresdurchschnitte übersteigt. Trotz dieser Bewertungsbedenken verzeichneten die Konsumausgaben im August einen Anstieg von 0,6 % bzw. 0,4 % inflationsbereinigt. Diese anhaltenden Ausgaben, auch wenn die Inflation weiterhin über dem Zielwert der Federal Reserve liegt, deuten darauf hin, dass die Zentralbank möglicherweise auf einem Weg der geldpolitischen Lockerung bleibt.
Das Wirtschaftswachstum hat sich beschleunigt, wobei das Bruttoinlandsprodukt im zweiten Quartal mit einer revidierten annualisierten Rate von 3,8 % expandierte. Weitere Prognosen deuten auf eine anhaltende Stärke im dritten Quartal hin. Diese Expansion wird durch eine starke Nachfrage nach langlebigen Konsumgütern und einen bemerkenswerten Anstieg der Neubauverkäufe gestützt. Obwohl vorübergehende Spitzen bei den Arbeitslosenanträgen zu beobachten waren, bleiben die Entlassungen insgesamt gering, was zu einem scheinbaren stabilen Bild beiträgt, das jedoch überwiegend von wohlhabenden Verbrauchern getragen wird.
Ökonomen stellen fest, dass das Verbraucherverhalten typische Muster der Ausgabenreduzierung in Zeiten wirtschaftlicher Pessimismus durchbrochen hat. Die Stärke der Konsumausgaben war ein entscheidender Faktor für die Aufrechterhaltung der wirtschaftlichen Stabilität in den letzten Jahren, selbst inmitten von Herausforderungen wie hoher Inflation, erhöhten Zinssätzen und weit verbreiteter Unsicherheit. Die aktuelle Position der Wirtschaft ist jedoch prekär, da ein erheblicher Teil der Bevölkerung nicht von der Rallye am Aktienmarkt profitiert.
Die Diskrepanz zwischen der Marktentwicklung und der öffentlichen Stimmung unterstreicht die Risiken für die Gesamtwirtschaft. Die Verbraucher sind sich der wirtschaftlichen Gegenwinde, einschließlich Inflation und Schwächen auf dem Arbeitsmarkt, die aus direkten Erfahrungen oder Medienberichten stammen können, sehr bewusst. Dieses Bewusstsein, gepaart mit dem Vermögen, das Investoren als Puffer dient, hebt eine potenzielle Schwachstelle hervor, wenn Marktgwinnen nicht zu breiterer wirtschaftlicher Sicherheit führen.
Kolumnistin für Geld, Menschen & Geschichten hinter den Zahlen
Nina findet, dass sich hinter jeder Zahl eine Geschichte verbirgt – manchmal tragisch, oft absurd, aber immer spannend. Sie schreibt mit Herz, Verstand und einem scharfen Blick für Details. Während andere nur den Chart sehen, fragt sie sich: Wer hat eigentlich diesen Kursanstieg ausgelöst – und warum? Übrigens: Sie hat ein Sparkonto seit sie 6 ist und gibt trotzdem zu viel für Bücher aus.